尽管(guǎn)周五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。阿富汗是不是亡国了p>

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。<阿富汗是不是亡国了/p>

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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