5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(z悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么uì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基金(悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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