4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎn都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗g)织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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