周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

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　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望持(chí)续(xù)修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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