射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思头(tóu)已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以及(jí)金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍(réng)略(lüè)低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限(xiàn)等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金二期等多(duō)个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，也不及和(hé)慧(huì)智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三(sān)轮(lún)融资(zī)，众多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期(qī)、元(yuán)禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智(zhì)微进入(rù)了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二期在(zài)投资慧(huì)智微的(de)近两年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机(jī)出(chū)货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业绩造(zào)成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手机未(wèi)来(lái)增速(sù)持续放(fàng)缓的(de)预(yù)期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微(wēi)在内的(de)射(shè)频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的(de)市(shì)场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的(de)下滑，射频(pín)前端(duān)市(shì)场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年(nián)射(shè)频前端的(de)市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华(huá)股东突击(jī)入股的(de)射频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步(bù)压低了自(zì)身的利润(rùn)空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人(rén)钟林此前曾(céng)表示，国(guó)产射频前端芯片杀价(jià)已经无(wú)底线(xiàn)，而(ér)预计未来每(měi)个射心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射(shè)频芯片(piàn)厂商将面临更大(dà)的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成(chéng)融资(zī)，而(ér)在2021年(nián)上(shàng)半年(nián)，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得(dé)资(zī)金将用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设中心心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份(fèn)额(é)；技术(shù)上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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