财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并(bìng)以一份202不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包0年到期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包'color: #ff0000; line-height: 24px;'>不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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