AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中，无论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个(gè)长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历(lì)史最低的(de)水平(píng)。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会(huì)的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱经(jīng)济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对AI的(de)看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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