昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”<接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思/p>

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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