“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在(zài)这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别p>

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别