随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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