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黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄金现货价格本(běn)周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏基自去年10月低(dī)点以来股价(jià)均接(jiē)近翻倍。

　　黄金价格的(de)持续攀升，引来众多投资(zī)者的目光。国泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性优于(yú)预期，根据(jù)行业数据，1-2月(yuè)同(tóng)期高(gāo)基数下(xià)黄金(jīn)珠宝销售(shòu)表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期(qī)低基数，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄金珠(zhū)宝亮眼(yǎn)的逻(luó)辑(jí)，刘越男等人(rén)拆解，其一，金价稳步(bù)上(shàng)行(xíng)预期(qī)提振长期需求，存货(huò)增值(zhí)提振毛利率(lǜ)，C端(duān)消(xiāo)费者黄(huáng)金投资(zī)保(bǎo)值需求及加盟(méng)商补货需(xū)求(qiú)有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店有望匹配释放，长(zhǎng)三角地区(qū)表现尤(yóu)其(qí)值得期待；其三，古法金中(zhōng)流砥(dǐ)柱，金镶(xiāng)钻(zuān)打开利润弹性。

　　关于(yú)黄金珠宝板块行情的可持(chí)续性，德(dé)邦证(zhèng)券郑(zhèng)澄怀在5月5日研报(bào)中分析，从国际金价来看，黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ong>全球地缘(yuán)政(zhèng)治的(de)不确定性、美国(guó)经济(jì)衰退的(de)不确定黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(dìng)性等因(yīn)素均有(yǒu)望(wàng)对金价形成长期支撑。从国内消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的节奏来看，预计今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司有(yǒu)望凭借(jiè)精(jīng)准的(de)产品定位，创(chuàng)新(xīn)性的产品(pǐn)设计，以及积极的渠道扩张(zhāng)策略下，持(chí)续提升(shēng)市场占有率，平稳兑现业绩增长。当(dāng)前黄金珠宝板块估值基本处(chù)于(yú)历史中(zhōng)枢水平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国银河证(zhèng)券研(yán)究(jiū)院甄唯萱在研报(bào)中指出(chū)，预(yù)期(qī)国内金银珠(zhū)宝市场规模未来(lái)将(jiāng)稳步(bù)上升(shēng)，将在2024年超过90万(wàn)亿元，年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5％，奢侈(chǐ)金(jīn)银珠宝的市场规(guī)模增(zēng)长速度更(gèng)快，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国金(jīn)银珠宝行业中(zhōng)黄金市场(chǎng)的增(zēng)速(sù)最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合增长率为5.9％，预计未来5年也将保持(chí)6％的(de)增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产业链来(lái)看，主(zhǔ)要包括上游黄金(jīn)、钻(zuān)石等原材料供(gōng)应，中游的制(zhì)造设计(jì)及下游的(de)终端零售环节(jié)，其中下游(yóu)环(huán)节的附加(jiā)值较高(gāo)，盈(yíng)利能力较强(qiáng)。

　　国信证券研报中指(zhǐ)出(chū)，下游零售环节同样拥有较高的毛利(lì)率水平，黄(huáng)金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可达到60％左右的(de)高毛利(lì)率水(shuǐ)平，产业链附加值高，相关(guān)企(qǐ)业通过强势的(de)渠道(dào)建设以提高(gāo)市场份额，可以获得(dé)更加(jiā)优化的盈(yíng)利表现。

　　从竞争格局的角度(dù)来(lái)看(kàn)，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业市占率前十的(de)集团中，除(chú)了瑞士历峰集团、路易·威(wēi)登集(jí)团外其(qí)余8个(gè)均为国产品牌集团(tuán)。中(zhōng)国金(jīn)银珠(zhū)宝行(xíng)业头部公(gōng)司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年(nián)的市(shì)占率分别(bié)达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内(nèi)的CR10不(bù)断提升，于2021年超过了30％。