周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低(dī)估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因素影(yǐng)诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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