昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yà兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗o)削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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