5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(b高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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