在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(gfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称uī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称iāo)售机构(gòu)负(fù)责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造(zàofe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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