大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程sabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机(jī)试图袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程trong>市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起