今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(b1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ěn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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