一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补普通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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