个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人(rén)力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重点妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责(zé)人(rén)向中国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的(de)服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金(jīn)融(róng)产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机(jī)构(gòu)或(huò)者(zhě)每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关(guān)注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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