用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩(jì)更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务(wù)转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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