A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入(rù15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸)白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的(de)发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸似(shì)乎也反(fǎn)应着15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸ng>国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业(yè)价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了(le)离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业务(wù)的(de)需求，公司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为什(shén)么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今年一(yī)季(jì)度(dù)的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国(guó)移(yí)动可能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味(wèi)着(zhe)届(jiè)时全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。