当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院(y三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么uàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登举行会(huì)议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没(méi)机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美(měi)国(guó)监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能(néng)会(huì)投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模(mó)很高的(de)银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安(ān)全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必(bì)要(yào)的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年(nián)通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力(lì)后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的(de)国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消(xiāo)息(xī)，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观(gu三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ān)和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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