大家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)市(shì)第一年(nián)中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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