在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīn身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性g)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模(mó)要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁(fán)交易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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