周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污基本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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