5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利(lì)率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款为什么懂手机的人都不用华为利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费为什么懂手机的人都不用华为和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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