昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在(zài)不(bù)确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使5k是多少钱 5k是什么意思得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(5k是多少钱 5k是什么意思xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做(zuò)强(5k是多少钱 5k是什么意思qiáng)弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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