A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国(guó)移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句数(shù)字经济时代(dài)带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济趋(qū)势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号市(shì)值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未达(dá)到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对(duì)其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下(xià)，实力(lì)强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的(de)需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的(de)上市(shì)公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之(zhī)后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上(shàng)述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的(de)利润(rùn)，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前(qián)市值(zhí)却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市(shì)场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资(zī)本(běn)开支，也(yě)不(bù)需要(yào)面临(lín)追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则可(kě)突(tū)破1万亿(yì)元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加(jiā)重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对(duì)主营(yíng)业务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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