当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这一时限之前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的(de)条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构(gòu)已发(fā)现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么huà)要求银(yín)行(xíng)考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了(le)油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)美国(guó)非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计(jì)还(hái)需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于产(chǎn)地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库(kù)确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建(jiàn)议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么