用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一季度(dù)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定(dìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市(sh四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ì)场份额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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