5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗fù)苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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