财联(lián)社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势，<四大灵猴的兵器叫什么名字strong>融捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也(yě)构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池厂商和四大灵猴的兵器叫什么名字下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更(gèng)多市(shì)场份额，行业(yè)将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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