自(zì)2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓(tuí)势(shì)，展现出(chū)积极(jí)回暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，成(chéng)为(wèi)市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表(biǎo)了基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市的(de)基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦(yàn)春(chūn)表示对(duì)全年(nián)股票市场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次全(quán)新的技术革命，但直(zhí)言客观上(shàng)当拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线下的研究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动(dòng)权益(yì)基金经(jīng)理，手握(wò)巨资让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张坤管理的四只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末(mò)的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了(le)一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持(chí)和(hé)去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大的是(shì)易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了科(kē)技(jì)等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈(tán)及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量(liàng)的(de)行动(dòng)，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他(tā)一直保持着(zhe)偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为该基(jī)金的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也(yě)在(zài)季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其(qí)中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋(y拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线áng)石油新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明(míng)生物退出前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而(ér)美团(tuán)新进(jìn)其前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度(dù)规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季(jì)度(dù)末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基(jī)金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达优势企业(yè)三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业(yè)“巨(jù)无霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也(yě)不(bù)例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的(de)一点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充(chōng)分观(guān)察(chá)公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用(yòng)事实证明自(zì)己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本(běn)面分析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资(zī)者未(wèi)来(lái)更可能做出对具体投资(zī)标的内在(zài)价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回(huí)报作为终级(jí)目(mù)标，可积(jī)累性(xìng)就是这一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可(kě)积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持续(xù)做深入(rù)的研究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面而(ér)尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的(de)竞争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票的唯一情形就是(shì)估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业(yè)的定期报(bào)告并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定期报(bào)告(gào)中，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都会反(fǎn)映(yìng)在财务数据(jù)中，定量的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调研中对企业(yè)形成的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读(dú)了(le)年报中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过(guò)华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过(guò)短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化(huà)，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为(wèi)一(yī)人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一(yī)季度(dù)末前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金去年四(sì)季度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测(cè)中(zhōng)的(de)相关行业，例(lì)如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制(zhì)造(zào)业资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的(de)态度，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前(qián)市场的参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多样的趋(qū)势，收(shōu)益预(yù)期的(de)时间维度预期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力(lì)也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和(hé)人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达新经济基(jī)金中回顾一季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中(zhōng)国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居(jū)民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力(lì)度相比(bǐ)市场乐(lè)观(guān)预(yù)期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表的(de)欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否只是当下(xià)复(fù)杂环境下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策(cè)时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和部分国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际(jì)资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧了(le)市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金(jīn)融地产等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用(yòng)医药(yào)替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基(jī)本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前(qián)十大重仓股变化上看(kàn)，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基(jī)金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一(yī)季度(dù)唯一一只仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我们也进(jìn)行了(le)积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但客(kè)观上我们(men)当(dāng)下的研究认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们(men)“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的(de)资产”这一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和(hé)公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自(zì)己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即(jí)期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深(shēn)入(rù)研究(jiū)获得超额(é)认知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正是(shì)在(zài)每一次(cì)关键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中(zhōng)国(guó)在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同(tóng)的声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需(xū)要一(yī)点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下(xià)的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学(xué)是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为(wèi)核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大(dà)数据(jù)”等资源(yuán)优势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技(jì)也在一季度新(xīn)进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科学业(yè)务(wù)增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股(gǔ)则在一(yī)季度退(tuì)出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份(fèn)有了明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策(cè)保持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数(shù)据上(shàng)呈现的(de)复苏力度(dù)还不是很强，但我(wǒ)们应(yīng)该看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对应的预期回报水平(píng)的(de)是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精确(què)预测市场短期趋势的(de)可靠能力(lì)，而把精力集中在耐(nài)心收集具(jù)有远大前景的(de)优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的(de)实现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期(qī)性回(huí)归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好(hǎo)投资于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我们(men)认为此类(lèi)企业，有更大的(de)概(gài)率能(néng)在未(wèi)来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长带来的资本市(shì)场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来(lái)市场，也(yě)值得(dé)投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春(chūn)整体持(chí)仓(cāng)的仓(cāng)位(wèi)和行(xíng)业(yè)板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写(xiě)道，一季(jì)度(dù)组合仓(cāng)位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继(jì)续在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美(měi)的集(jí)团新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预(yù)期变化对国内资本市(shì)场造成(chéng)较大扰动。美国失(shī)业(yè)率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空，叠(dié)加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正(zhèng)常化(huà)需(xū)要一(yī)个过程(chéng)，特别(bié)是(shì)居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布的(de)社(shè)融和地产数(shù)据(jù)分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及(jí)时(shí)救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和(hé)金融风险并存，处理难(nán)度较大(dà)，这也意味着(zhe)全球(qiú)无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国(guó)家(jiā)之家沟通(tōng)对(duì)话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我(wǒ)们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在(zài)过(guò)去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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