用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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