本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少(shǎo)风口的企(qǐ)业(yè)，但基本(běn)面都非常垃圾(jī)，虽(suī)然表面看(kàn)看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看(kàn)就(jiù)发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成(chéng)主要(yào)从(cóng)事半导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成长为(wèi)中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据(jù)集(jí)成电路产(chǎn)业发展规(guī)划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际(jì)知名(míng)企(qǐ)业合作设立晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶合集(jí)成正式(shì)筹划建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫(yì)情后业绩爆发，利(lì)润(rùn)此前一直大(dà)幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和(hé)产品价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面板行业(yè)需(xū)求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上(shàng)市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下滑6东莞属于几线城市0％，产(chǎn)能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科(kē)以神经学(xué)科为龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全(quán)国(guó)核心(xīn)区域的医疗服(fú)务(wù)网。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医(yī)院里(lǐ)毛利(lì)率算比较低的(de)那一档，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人(rén)感觉比(bǐ)如(rú)几个国企医院(yuàn)（不论是收入增速(sù)还(hái)是估值），不关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特(tè)是一(yī)家拥有高(gāo)精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整体解决(jué)方(fāng)案能力的高新(xīn)技(jì)术企业。高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂布机(jī)的(de)核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节，目(mù)的(de)是将(jiāng)正负极浆料(liào)均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特(tè)产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂(tú)布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布(bù)、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿价格大幅(fú)下滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是生产过程中很(hěn)小的(de)一块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是(shì)一(yī)家专(zhuān)注于(yú)功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装的(de)代(dài)工服务的(de)制造商。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点(diǎn)，向下(xià)延(yán)伸到模组封(fēng)装，为(wèi)国内外客户提供一站式(shì)代工解决方案，为功(gōng)率、传感和传输等领(lǐng)域(yù)的半导体产品公司提(tí)供完整生(shēng)产(chǎn)制造平(píng)台，支持客户(hù)研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中(zhōng)芯国际关(guān)联(lián)企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由(yóu)于(yú)规(guī)模扩大太快，折旧(jiù)研发投(tóu)入初期非常(cháng)高(gāo)，因此利润大(dà)幅亏(kuī)损，好不(bù)容易快(kuài)熬出(chū)头了（资(zī)本支出(chū)高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些(xiē)已(yǐ)经规模(mó)化(huà)完(wán)成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散(sàn)染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中高(gāo)端分散染料为(wèi)主，主要用于涤(dí)纶(lún)及其混纺织(zhī)物的染色(sè)和(hé)印花(huā)，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中(zhōng)部(bù)分终端应用(yòng)品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无(wú)亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有19年(nián)的(de)一半都不到，下游服装(zhuāng)行业景气(qì)度(dù)也一般，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽(qì)车行业营销与后(hòu)市场服务领域，为客户(hù)提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)收购后，公(gōng)司继续(xù)独(dú)立(lì)经营上述业(yè)务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经(jīng)销商、服(fú)务站等(děng)客(kè)户，提供营销与后(hòu)市场服务领域的数智化解决方案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业服(fú)务(wù)。

　　用友集(jí)团旗下子公(gōng)司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前(qián)景不算很差，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基(jī)本没什么研发(fā)，都靠销(xiāo)售(shòu)，且(qiě)汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从(cóng)事(shì)电力工程(chéng)技术服(fú)务(wù)及地理信息技术(shù)服务。电(diàn)力工程技(jì)术服(fú)务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系(xì)为电网企业、工商业(yè)企业(yè)电力(lì)相关工程提(tí)供规划咨询(xún)、设(shè)计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询(xún)公(gōng)司，主要是(shì)电力工程技术服务收(shōu)入为主(zhǔ)，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地(dì)区的国(guó)家电网，本质上是工(gōng)程类企(qǐ)业，设备施工(gōng)业务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏(huài)账多(duō)，现金(jīn)流(liú)差，不关注了(le)。

　　东莞属于几线城市trong>八东莞属于几线城市(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联网等领域(yù)提供(gōng)射频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的(de)研发、设计和销售(shòu)。慧智(zhì)微具备全(quán)套射(shè)频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组(zǔ)研(yán)发(fā)能力，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能(néng)力(lì)，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可(kě)为客户提供无线通(tōng)信射频前端(duān)发射模组(zǔ)、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下游主要(yào)是消费(fèi)电子，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单(dān)存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要(yào)是大量研发投入(rù)，但高研发(fā)下，公司毛(máo)利率极低(dī)，远低于同行业公司(sī)，但即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛售(shòu)的主(zhǔ)力(lì)）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的价值在哪里，但现在风(fēng)口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空(kōng)预警雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务的(de)国家(jiā)级高新技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨(jù)人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套装备，重点供应(yīng)国(guó)内军(jūn)方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航(háng)天南湖已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较(jiào)快，但利(lì)润远没有回到20年，且(qiě)关联交易占比(bǐ)越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度极高(gāo)的军工(gōng)企业，实在无(wú)法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联(lián)网数字化虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关场景(jǐng)客户(hù)提供移动(dòng)互(hù)联网数字化(huà)虚拟商品聚合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运营(yíng)服务(wù)，为物(wù)联(lián)网相(xiāng)关场景提供物联(lián)网流量接入(rù)、硬件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客(kè)户(hù)需求(qiú)提供(gōng)定制化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家(jiā)售卖(mài)移动流量、话(huà)费、爱(ài)优(yōu)芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型(xíng)中间商，其主要盈利(lì)模式是获得购销差价或服务(wù)佣金，占(zhàn)公司(sī)总收入超过9成。

　　流(liú)量中间(jiān)商，互联(lián)网卖流量的(de)公司(sī)，主要是(shì)卖视频会员(yuán)和其他通用流量，业绩过去几(jǐ)年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量(liàng)已(yǐ)经(jīng)见顶(dǐng)，大(dà)互(hù)联网公司越来(lái)越(yuè)不依赖(lài)买(mǎi)量来(lái)拓广业务，感觉(jué)上市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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