在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理(l吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗ǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的(de)基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗开(kāi)基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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