尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。<对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么/strong>

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。