在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元的市值(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最新调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区间二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来(lái)看，这还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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