随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过(gu生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ò)去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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