在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系pào)沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可(kě)能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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