周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(s人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10hàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎ人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10o)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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