本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月(yuè)下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下跌的(de)风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加(jiā)息在即(jí)，市场避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国(guó)股票(piào)评(píng)级(jí)从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从(cóng)宏(hóng)观面看，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已(yǐ)是国家资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率还是(shì)市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五(wǔ)月(y女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么uè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来(lái)，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否再现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互(hù)联(lián)网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间(jiān)亦(yì)不大(dà)。

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