4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)教师一年的工作日有多少天，一年有多少周线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2教师一年的工作日有多少天，一年有多少周024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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