5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，钟南山为什么被说成钟百亿华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。钟南山为什么被说成钟百亿>

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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