金融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李(lǐ)渡正式(shì)登陆(lù)港交(jiāo)所，尴尬的(de)是(shì)开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市(shì)第(dì)一天(tiān)市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时(shí)间第一(yī)只实现(xiàn)资本上市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等(děng)均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿(yì)港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意的(de)是，不知道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引入两轮(lún)投资者，分别(bié)是有(yǒu)着“华尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投(tóu)资(zī)3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相(xiāng)较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品(pǐn)的中国(guó)白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白(bái)酒公司(sī)，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提供(gōng)三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛(máo)利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖等企业毛利(lì)率也(yě)超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因(yīn)之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售(shòu)及经销(xiāo)开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步(bù)增加。报告(gào)期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针(zhēn)对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个(gè)普(pǔ)通农(nóng)村家庭，1992年(nián)，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其姐(jiě)夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新(xīn)华(huá)联集团董(dǒng)事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是(shì)在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下(xià)，吴向(xiàng)东在(zài)1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第(dì)一。川酒王热(rè)销之后(hòu)，大量仿冒(mào)产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白(bái)热化，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白(bái)酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随(suí)后，金六福(fú)在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主教练(liàn)的米卢誉(yù)为神(shén)奇教(jiào)练和(h新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉é)好运福星。深谙(ān)营(yíng)销的吴向东(dōng)找来米卢担任金(jīn)六福形(xíng)象(xiàng)代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的(de)福酒，金六(liù)福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告投放量都是(shì)全国第一。

　　在(zài)吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发(fā)出(chū)57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的(de)操盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及(jí)湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投资三(sān)个产业板块。涉足金(jīn)融、文化(huà)旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵(zhèn)阵(zhèn)寒(hán)意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛(tán)上，在酒水行(xíng)业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是行业的分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度(dù)看(kàn)趋势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费(fèi)在(zài)疫情场(chǎng)景中并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高端(duān)库存仍未消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢(huī)复没(méi)有看到更(gèng)强(qiáng)的动力，仍然在低(dī)位徘(pái)徊，一二季度上市公司(sī)业绩会出现增速放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势(shì)，现在(zài)存(cún)在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区(qū)和(hé)供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都(dōu)在扩产能(néng)，但(dàn)销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产(chǎn)品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三(sān)是(shì)名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要(yào)是100块钱以下的价位带(dài)，其原因(yīn)在于城市化，大部(bù)分劳动人口从(cóng)农村转移到(dào)城市后，消费习(xí)惯变(biàn)了，导致(zhì)未来(lái)升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至少涨(zhǎng)了(le)两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节前(qián)和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉