昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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