大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于全年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

大学老师最怕什么部门举报　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期大学老师最怕什么部门举报场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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