北京时间(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊jiān)5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的(de)所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的(de)机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业(yè)务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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