财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xì瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思n)合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策(cè)委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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