一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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